“新股神”達(dá)里奧卸任橋水CEO 仍專注投資“直到死”

騰訊財(cái)經(jīng) 作者康路 發(fā)自紐約

美國(guó)東部時(shí)間2017年3月1日，管理1600億美元資產(chǎn)的橋水首席執(zhí)行官達(dá)里奧宣布，將在今年4月15日卸任聯(lián)席CEO一職，退出管理層。這并不是達(dá)里奧第一次試圖交班。但令業(yè)內(nèi)倍感意外的是，10個(gè)月前，剛剛被聘任為橋水聯(lián)席CEO的蘋(píng)果前高管魯賓斯坦，也會(huì)同期離開(kāi)橋水，理由是“不習(xí)慣橋水文化”。

這就意味著全球最大對(duì)沖基金的兩名CEO將同期被撤換，被替換成為新任聯(lián)席CEO的，將是David McCormick和Eileen Murray。這兩人均在橋水工作多年，其中，David McCormick 曾在布什政府擔(dān)任公職，也曾被認(rèn)為是特朗普政府財(cái)長(zhǎng)的有力人選之一，而Eileen Murray曾擔(dān)任摩根士丹利全球科技部主管，有銀行和科技的雙重背景。在卸任后，達(dá)里奧將與Greg Jensen和Bob Prince一同出任橋水的首席投資官(CIO)。

達(dá)里奧在聲明中稱，“我對(duì)這種變化感到很興奮。我將繼續(xù)在橋水，擔(dān)任一名專業(yè)投資者，直到死；或者直到運(yùn)營(yíng)橋水的人，不再需要我。”

彪悍的業(yè)績(jī)和獨(dú)特的企業(yè)文化

魯賓斯坦的離開(kāi)，讓外界再度審視橋水獨(dú)特的企業(yè)文化。

橋水基金內(nèi)部遵循著“絕對(duì)透明”和“高度誠(chéng)信”原則，所有的會(huì)議都會(huì)被記錄，并儲(chǔ)存以供任何人查看。員工可以在內(nèi)部程序上對(duì)別人進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，但是決不允許背后議論。在獨(dú)特管理下，約兩成的新員工熬不過(guò)第一年，而另有10%的員工熬不過(guò)第二年。外媒曾經(jīng)報(bào)道，多名前員工曾經(jīng)表示，常常能夠看到有人在衛(wèi)生間痛哭發(fā)泄。

但魯賓斯坦的離開(kāi)，仍令人頗感意外。一來(lái)，魯賓斯坦曾在1990年至2000年初期間擔(dān)任蘋(píng)果高管，協(xié)助喬布斯共同研發(fā)iPod，而蘋(píng)果創(chuàng)始人喬布斯，也歷來(lái)以“鼓勵(lì)正面沖突”的管理風(fēng)格著稱。二來(lái)，隨著橋水中自動(dòng)交易的增加，魯賓斯坦曾被認(rèn)為是“設(shè)計(jì)橋水未來(lái)技術(shù)架構(gòu)”的核心人物。而他的離開(kāi)，讓人懷疑是否是橋水的技術(shù)化轉(zhuǎn)型策略，出現(xiàn)了問(wèn)題。

作為全球最大的對(duì)沖基金，橋水管理著1600億美元資金，并保持著彪悍的業(yè)績(jī)。對(duì)沖基金投資公司LCH Investments 在年度排名中稱，橋水以49億美元的年度收益，成為2016年為投資人帶來(lái)最高凈回報(bào)的對(duì)沖基金。橋水為客戶賺到的錢(qián)，是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的兩倍。

在回應(yīng)如何創(chuàng)造上述業(yè)績(jī)時(shí)，達(dá)里奧曾表示，“我們獨(dú)一無(wú)二的成績(jī)?cè)醋杂谖覀儶?dú)一無(wú)二的公司文化——我們追求智慧、共同獨(dú)立思考、鼓勵(lì)深思熟慮的分歧，并且確保以觀點(diǎn)至上的原則，來(lái)做出每一個(gè)決定?！?/p>

投資環(huán)境困難的橋水如何交班

但在對(duì)沖基金普遍面臨贖回壓力的大環(huán)境下，橋水也面臨著轉(zhuǎn)型的難題。

2008年金融危機(jī)之后，長(zhǎng)期寬松的貨幣政策沖擊著全球?qū)_基金。在資產(chǎn)價(jià)格普遍水漲船高的情況下，收取高額管理費(fèi)的主動(dòng)管理基金，并沒(méi)有體現(xiàn)出額外優(yōu)勢(shì)。摩根大通的報(bào)告顯示，2016年中，全球僅有32%的主動(dòng)基金跑贏大盤(pán)，對(duì)沖基金面臨著巨大的贖回壓力。

雖然橋水彪悍的業(yè)績(jī)?cè)趯?duì)沖基金中一枝獨(dú)秀，但不是沒(méi)有壓力。2016年6月底，占橋水管理資產(chǎn)45%的旗艦基金Pure Alpha就曾在上半年同比大跌12%，創(chuàng)下1995年以來(lái)最差表現(xiàn)，令市場(chǎng)震驚。而同期，美股大盤(pán)的漲幅達(dá)到4%。雖然，橋水的旗艦基金隨后止跌回升，但仍顯示對(duì)沖基金面臨著艱難的投資環(huán)境。

現(xiàn)年67歲的達(dá)里奧早在2010年，就在籌備繼承人計(jì)劃，在宣布卸任的聲明中，達(dá)里奧表示，如果一個(gè)機(jī)構(gòu)的管理層超過(guò)60歲，還沒(méi)有交班計(jì)劃，“要么就是天真，要么就是虛偽”。但是，達(dá)里奧的交班計(jì)劃實(shí)施得并不順利。

幾年前，外界普遍認(rèn)為，達(dá)里奧的接班人，是當(dāng)時(shí)擔(dān)任橋水聯(lián)席CEO的Greg Jensen。但是，一年前，Greg Jensen宣布放棄聯(lián)席CEO一職，轉(zhuǎn)而擔(dān)任首席投資官。雖然達(dá)里奧的解釋是，在實(shí)施交班計(jì)劃的過(guò)程中，需要適時(shí)重新調(diào)整管理層的職能，但外媒報(bào)道，Greg Jensen的離職，主要是因?yàn)樗瓦_(dá)里奧之間在管理上的分歧,而達(dá)里奧過(guò)于強(qiáng)勢(shì)。

目前尚不清楚，兩位新聯(lián)席主席將如何改變達(dá)里奧長(zhǎng)久奉行的企業(yè)文化，又是否會(huì)影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)。而達(dá)里奧則強(qiáng)調(diào)，自己會(huì)繼續(xù)留在橋水，“直到死。”