順豐市值三天蒸454億 樂(lè)視逼近30元?jiǎng)?chuàng)一年半新低

近日，資本市場(chǎng)的“明星”無(wú)疑是剛剛借殼上市的順豐控股和遭遇股價(jià)滑鐵盧的樂(lè)視。2月21日以來(lái)順豐控股連續(xù)暴漲，盡管最近幾日陷入員工“拿紅包買(mǎi)股票”的傳聞，股價(jià)也陷入調(diào)整，市值更是蒸發(fā)400多億元，但市盈率仍高達(dá)99倍，被業(yè)界認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重透支。

而賈躍亭最近日子就不好過(guò)了。雖然孫宏斌英雄救美，還推出高送轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也非常靚麗。但終究未能頂住負(fù)面消息帶來(lái)的沖擊波。昨日樂(lè)視再度下跌5.51%，收于31.89元。不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2015年45元的定增價(jià)格，而且有分析稱(chēng)，如果繼續(xù)下跌，有可能引起連鎖反應(yīng)。

文/表 廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者張忠安、劉冉冉（署名除外）

順豐控股：連續(xù)上漲股價(jià)已透支

2月24日順豐借殼上市當(dāng)日，順豐員工的朋友圈里都在曬“老板發(fā)的紅包”；而短短一周內(nèi)，順豐控股的股價(jià)連連漲停。對(duì)此有外媒披露，順豐員工沒(méi)讓老板王衛(wèi)白掏腰包，而是拿這些錢(qián)開(kāi)了近2萬(wàn)個(gè)股票交易賬號(hào)來(lái)買(mǎi)公司的股票。

快遞哥拿紅包炒股不“普遍”

對(duì)股權(quán)激勵(lì)“不買(mǎi)賬”

昨日記者走訪(fǎng)了部分順豐員工，他們承認(rèn)了“拿紅包買(mǎi)股票”，但表示“不是普遍現(xiàn)象”。

廣州一位順豐區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人告訴廣州日?qǐng)?bào)記者，他也拿到了7000多元的紅包，直接“轉(zhuǎn)了股”，“我身邊有快遞小哥是這次新開(kāi)的賬戶(hù)，拿到紅包就買(mǎi)了順豐股票?！?/p>

走訪(fǎng)中順豐員工的普遍說(shuō)法是，對(duì)于“集體開(kāi)戶(hù)”公司沒(méi)有強(qiáng)制或統(tǒng)一要求，而是“一傳十十傳百”的“自然而然的事”。不過(guò)對(duì)于“股權(quán)激勵(lì)”，許多順豐的快遞小哥并不“買(mǎi)賬”。一位工作了4年多的老員工告訴記者，這兩年快遞行業(yè)壓力太大：“工資雖然沒(méi)有降低，但也沒(méi)有明顯上漲，比起同類(lèi)型行業(yè)如外賣(mài)、搬家、物業(yè)等之類(lèi)還是吃虧的……”面對(duì)“股權(quán)激勵(lì)”，這位快遞小哥說(shuō)：“動(dòng)力足了，但漲薪來(lái)得實(shí)在些?！?/p>

“順豐對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，在行業(yè)內(nèi)本就是正常的邏輯，但拿到公司股票的快遞小哥最后是否能享受上市紅利、從中受益，那就是另外一碼事了?！币晃徊辉妇呙男袠I(yè)人士表示。

快遞業(yè)仍好但股價(jià)已透支

“我們對(duì)快遞行業(yè)并不悲觀(guān)，但對(duì)股價(jià)卻有點(diǎn)擔(dān)心，本來(lái)可以幾年的漲幅，現(xiàn)在幾天就透支了?！泵鎸?duì)順豐控股近期股價(jià)劇烈的波動(dòng)，一位長(zhǎng)期跟蹤快遞物流行業(yè)不愿透露身份的券商分析師稱(chēng)。

2月21日以來(lái)順豐控股連續(xù)暴漲后陷入調(diào)整，截至3月3日盤(pán)中，順豐控股總市值已經(jīng)降至2600多億元，蒸發(fā)了400多億元。

根據(jù)該公司業(yè)績(jī)快報(bào)，2016年度，順豐控股歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41.80億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為26.43億元。昨日該公司下跌7.82%，報(bào)收62.60元。如果按扣非凈利潤(rùn)簡(jiǎn)單估算，順豐控股市盈率仍高達(dá)99倍。分析稱(chēng)，快遞行業(yè)仍將維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但對(duì)二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，由于在借殼前股價(jià)已被連續(xù)爆炒，多數(shù)個(gè)股嚴(yán)重透支未來(lái)上漲空間。天風(fēng)證券分析師姜明就指出，即使龍頭股順豐控股當(dāng)前炙手可熱，但考慮到公司2016年扣非凈利潤(rùn)情況，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)45元。

興業(yè)證券分析師王品輝也指出，預(yù)計(jì)快遞行業(yè)2017年整體增速在30%~40%，是難得的“真成長(zhǎng)”行業(yè)，但股價(jià)短期缺乏催化劑。

分析

四大快遞為何集體借殼？

過(guò)去不到兩年的時(shí)間里，包括順豐、圓通、申通和韻達(dá)紛紛通過(guò)借殼實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)。其中，順豐借殼鼎泰新材、圓通速遞借殼大楊創(chuàng)世、申通快遞借殼艾迪西、韻達(dá)借殼新海股份。只有中通赴美上市。

“為什么快遞公司要集體借殼？一個(gè)原因是這些快遞公司對(duì)資本的需求很大，等不及IPO上市。另一個(gè)原因是政策對(duì)快遞公司借殼也有很大的幫助?！鄙鲜鲞@位券商分析師對(duì)廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者指出。

順豐控股直言，隨著包括人力成本等在內(nèi)的各項(xiàng)成本的持續(xù)上升，將對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)一定的壓力。記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，順豐2013年度、2014年度、 2015年度和2016年1~6月，職工薪酬、外包成本和運(yùn)輸成本占比合計(jì)達(dá)到了81.16%、80.07%、79.45%和80.74%。而人工成本更是重中之重，近三年來(lái)，占順豐控股營(yíng)業(yè)收入的比例約為50%。

樂(lè)視網(wǎng)：定增大佬被套三成

“樂(lè)視股價(jià)如果繼續(xù)下跌，很多機(jī)構(gòu)都不知道怎么辦？現(xiàn)在可能誰(shuí)都想跑?！泵鎸?duì)曾經(jīng)頭戴“A股三網(wǎng)合一第一股”的樂(lè)視股價(jià)持續(xù)下跌，有資深投資者如此感嘆。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，樂(lè)視股價(jià)再度下跌，股價(jià)逼近30元。而在45元參與定增的機(jī)構(gòu)們被套得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)。

相比順豐王衛(wèi)的人氣爆棚，樂(lè)視網(wǎng)賈躍亭卻遭遇“多事之秋”。樂(lè)視體育本周失去亞足聯(lián)旗下賽事轉(zhuǎn)播權(quán)后，又被傳失去中超聯(lián)賽的轉(zhuǎn)播權(quán)；賈躍亭與妻子涉同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也公布于眾，并承諾盡快解決。值得注意的是，由于突然巨量成交出現(xiàn)在交易所大宗交易平臺(tái)，被市場(chǎng)解讀為二股東可能在暗中減持。

深交所披露數(shù)據(jù)顯示，3月1日樂(lè)視網(wǎng)出現(xiàn)在大宗交易平臺(tái)，兩筆交易中，賣(mài)方席位均為中信深圳前海營(yíng)業(yè)部，1909萬(wàn)股被拋出，成交價(jià)為33.47元/股，總金額6.39億元。有人猜測(cè)，根據(jù)目前股東持股情況，本次大宗交易可能是二股東深圳鑫根在“出走”。

截至記者發(fā)稿，樂(lè)視網(wǎng)并未發(fā)布二股東持股變化公告，但在二級(jí)市場(chǎng)已引起連鎖反應(yīng)。周五樂(lè)視網(wǎng)低開(kāi)低走，盤(pán)中一度跳水。即使尾盤(pán)有護(hù)盤(pán)跡象，但當(dāng)天最終下跌5.51%，報(bào)31.89元，創(chuàng)下2015年9月15日以來(lái)的最低位。昨日的單日換手率也達(dá)到6.53%，成交量創(chuàng)下最近25個(gè)交易日以來(lái)的新高，為26.6億元?？芍^是放量下跌。這也意味著，孫宏斌百億元入住的利好已經(jīng)被消耗殆盡。

樂(lè)視股價(jià)不斷下滑，最為難受的可能不是散戶(hù)，而是去年參與定增的機(jī)構(gòu)和牛散。2015年樂(lè)視網(wǎng)以45.01元/股的價(jià)格定增融資近50億元。截至目前，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)較定增價(jià)已下跌29.15%。使得參與定增的財(cái)通基金、嘉實(shí)基金和中郵基金在內(nèi)的三大公募基金和牛散章建平齊齊被套。數(shù)據(jù)顯示，在上述機(jī)構(gòu)大佬中，財(cái)通基金認(rèn)購(gòu)17.6億元，章建平亦認(rèn)購(gòu)11.20億元，嘉實(shí)基金和中郵基金各認(rèn)購(gòu)9.6億元。這些股份今年8月8日解禁。

“樂(lè)視跌這么多了，應(yīng)該會(huì)反彈，我們要不要抄點(diǎn)底？”昨日某投資者微信群里，有股民表示，但立即遭到很多人的勸阻。有分析認(rèn)為，雖然作為創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股，樂(lè)視網(wǎng)市值目前不足創(chuàng)業(yè)板第一大市值溫氏股份的一半，但暫時(shí)別急抄底，即使有反彈。

作為A股曾經(jīng)的明星股，樂(lè)視網(wǎng)連續(xù)下跌，讓散戶(hù)、賈躍亭、孫宏斌以及此前參與增發(fā)的機(jī)構(gòu)大佬都很難受。但如果按前復(fù)權(quán)計(jì)算，該公司股價(jià)從最高89.47元下跌到現(xiàn)在的31.89元，跌幅已高達(dá)64.36%。若A股如市場(chǎng)期待的穩(wěn)步上漲，樂(lè)視網(wǎng)是否可以介入了？根據(jù)記者隨機(jī)了解，不少股民有此打算。（張忠安）

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小散別急抄底

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果單純從股價(jià)波動(dòng)以及估值來(lái)看，樂(lè)視網(wǎng)跌幅已經(jīng)夠大了，而且業(yè)績(jī)表現(xiàn)暫時(shí)也不錯(cuò)，且在過(guò)去五年均保持較高的增速。但由于該公司涉及面較為復(fù)雜，牽涉的機(jī)構(gòu)較多，未來(lái)不確定性依然較多。

記者綜合市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前對(duì)股價(jià)的主要壓力一方面是擔(dān)心賈躍亭股權(quán)質(zhì)押發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是該公司經(jīng)過(guò)快速擴(kuò)張后資金鏈風(fēng)險(xiǎn)飆升，加上各種負(fù)面消息有待進(jìn)一步證實(shí)。因此，即使經(jīng)過(guò)大幅下跌，小散“抄底”的風(fēng)險(xiǎn)依然較大。據(jù)悉，賈躍亭最大一筆質(zhì)押發(fā)生在2015年10月26日。根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)公告，賈躍亭將其持有的4.67億股高管鎖定股和4000.03萬(wàn)股無(wú)限售流通股，共計(jì)5.07億股樂(lè)視網(wǎng)進(jìn)行質(zhì)押。有媒體估算，如果賈躍亭當(dāng)時(shí)采取的是40%相對(duì)保守的折算率，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)要較質(zhì)押日跌40%以上才會(huì)觸及平倉(cāng)線(xiàn)；不過(guò)如果當(dāng)時(shí)折算率達(dá)到50%，那么樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)較質(zhì)押日跌30%就有可能觸及平倉(cāng)線(xiàn)。這也意味著，即使經(jīng)過(guò)除息除權(quán)調(diào)整，樂(lè)視目前31.89元的股價(jià)已接近或跌穿平倉(cāng)線(xiàn)。因此，對(duì)小散戶(hù)來(lái)說(shuō)，可以靜觀(guān)其變，但不宜重倉(cāng)“抄底”。（張忠安）