同樣是滬港深基金，業(yè)績(jī)差距咋這么大呢？

今年以來(lái)，伴隨港股的出色表現(xiàn)，有的滬港深主題基金今年以來(lái)的階段收益可以達(dá)到10%以上，而有的卻凈值回撤超過(guò)6%。

先來(lái)看看數(shù)據(jù)：

據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止到2017年3月15日，開(kāi)放式基金中，嘉實(shí)滬港深精選、廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)、前海開(kāi)源滬港深藍(lán)籌、匯添富滬港深新價(jià)值、景順長(zhǎng)城滬港深精選的業(yè)績(jī)排名居前，今年以來(lái)的回報(bào)分別是14.31%、12.37%、11.48%、11.21%、11.16%；而部分滬港深主題基金今年以來(lái)的回報(bào)卻跌落到2%以下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，收益最低的五只基金今年以來(lái)的回報(bào)率分別是0.59%、1.15%、1.26%、1.45%、1.72%。

同樣是滬港深基金，業(yè)績(jī)差距咋這么大呢？

主要原因就是看配置港股資產(chǎn)的輕重，配置港股資產(chǎn)較重的基金比配置較輕的要好。

港股行情靚麗

自去年12月28日階段性見(jiàn)底以后，港股開(kāi)啟了較為明顯的反彈走勢(shì)行情。2017年以來(lái)截止3月14日，恒生指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到10.89%，站穩(wěn)23000點(diǎn)大關(guān)。而同期上證指數(shù)僅上漲4.45%。

在此背景下，去年火爆一時(shí)的滬港深基金可謂派上用場(chǎng)，部分滬港深基金今年以來(lái)抓住港股行情，收益領(lǐng)跑同類基金。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截止日期：2017.3.15）

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，從2017年初至3月14日，股票型基金的平均收益率為3.88%，混合型基金的平均收益率為2.15%，這兩類主動(dòng)管理的基金算數(shù)平均收益率為3.02%。而根據(jù)Wind投資標(biāo)的分類，一共有67只滬港深主題基金，有40只的收益率超過(guò)5%?？墒牵嚓P(guān)滬港深主題基金的業(yè)績(jī)卻在首尾處顯示出明顯的差別。

首先，對(duì)于絕大多數(shù)滬港深主題基金來(lái)說(shuō)，并不是只能投港股，而是上海、深圳、香港三地的股票都能投。據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心王群航介紹，部分基金在招募說(shuō)明書(shū)中有規(guī)定，三地股票資產(chǎn)的可投比例均是0到95%，基金經(jīng)理可以通過(guò)判斷哪個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期回報(bào)高就對(duì)其重配。

那么問(wèn)題來(lái)了，到底該怎么選股才能博取收益，現(xiàn)實(shí)的答案是，什么風(fēng)格的都有，但就目前來(lái)看，顯然重配A股的滬港深基金在近期“吃虧了”。

另外一方面，那些緊抱“港股”大腿的基金則收出了靚麗的業(yè)績(jī)。

我們來(lái)看看績(jī)優(yōu)基金2016年四季報(bào)的重倉(cāng)股配置情況，圖中標(biāo)黃的是港股。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：金牛理財(cái)網(wǎng) 截止日期：2017.3.15）

可見(jiàn)，在去年四季度重倉(cāng)港股的基金終于迎來(lái)“收獲季”。

聽(tīng)聽(tīng)績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理怎么看：

嘉實(shí)滬港深精選基金經(jīng)理張金濤

我們不是專門(mén)投香港的中小盤(pán)的股票，而是不管是大盤(pán)、中盤(pán)、小盤(pán)，只要符合我們估值便宜，加上邊際改善的選股策略，我們都可以去投資。目前我們的滬港深精選基金確實(shí)是以港股為主，因?yàn)槟瓿醯臅r(shí)候我們比較了一下A股和港股的估值還有其他，總體判斷覺(jué)得港股今年機(jī)會(huì)比A股要好，所以在港股配置比較多。

前海開(kāi)源滬港深藍(lán)籌精選混合基金經(jīng)理曲楊

估值就像彈簧，目前港股估值壓在了非常低的水平，但不管是哪個(gè)力開(kāi)始減小，港股估值均值都會(huì)擴(kuò)張。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，我們認(rèn)為港股現(xiàn)在處于歷史的底部，而且未來(lái)這個(gè)趨勢(shì)非常明確，因此，現(xiàn)在正是布局港股非常好的時(shí)機(jī)。

一些滬港深基金因?yàn)樯倥浠蛭磁涓酃?，則錯(cuò)失了本輪行情。

從今年以來(lái)收益較差的兩只滬港深主題基金的重倉(cāng)股明細(xì)（2016年四季報(bào)）來(lái)看，不但倉(cāng)位管理的配置重點(diǎn)在A股上，而且前十大重倉(cāng)股中沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)港股的身影，部分股票還是中小創(chuàng)。

截止到3月15日，在Wind統(tǒng)計(jì)的67只滬港深主題基金中有四季報(bào)數(shù)據(jù)記載的，還有多只低配港股。在上述區(qū)間內(nèi)，累計(jì)共有16只滬港深基金收益率低于2%，明顯跑輸上證指數(shù)今年以來(lái)4.45%的漲幅。

如何選擇：關(guān)鍵看投研實(shí)力

好買基金研究員雷昕認(rèn)為，雖然目前港股和A股在階段性行情上有所不同，但就基金產(chǎn)品本身，更多的是將其定義為參與兩地市場(chǎng)投資的工具，是現(xiàn)階段的一種過(guò)渡性產(chǎn)品。他認(rèn)為，在技術(shù)環(huán)節(jié)和合規(guī)環(huán)節(jié)完善之后，未來(lái)大部分的權(quán)益類基金都會(huì)成為可以通過(guò)港股通投資港股的基金，進(jìn)一步深化兩地互聯(lián)互通，甚至不排除未來(lái)增加更多市場(chǎng)的融合機(jī)會(huì)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，所謂的滬港深基金事實(shí)上已經(jīng)升級(jí)換代了3次。1.0版本的滬港深基金基本上就是錢(qián)募集到手后，找個(gè)港股基金經(jīng)理管理，單打獨(dú)斗；2.0版本看上去是分倉(cāng)管理，但事實(shí)上是兩張皮，一部分錢(qián)交給香港子公司管，一部分委托給內(nèi)地基金經(jīng)理；3.0版本，才是真正把滬港深三地市場(chǎng)作為統(tǒng)一的中國(guó)資本市場(chǎng)體來(lái)考慮，在三地之間靈活配置，背后依靠強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)。

目前來(lái)看，市場(chǎng)上的很多滬港深基金在香港和內(nèi)地股票的選擇和配置上存在差異，有些基金可能只投港股，差不多100%倉(cāng)位都放在港股上面；也有一些小的基金只投A股，港股做得非常少。且從目前的收益來(lái)看，部分重倉(cāng)A股的滬港深主題基金似乎錯(cuò)過(guò)了前期的港股行情。但分析人士認(rèn)為，這主要是由于階段性的港股表現(xiàn)強(qiáng)于A股，未來(lái)仍會(huì)根據(jù)兩地市場(chǎng)走勢(shì)作出調(diào)整。

業(yè)績(jī)較好的嘉實(shí)滬港深精選基金經(jīng)理張金濤表示，將來(lái)如果是港股漲多了，A股沒(méi)漲勢(shì)不大或出現(xiàn)調(diào)整，則會(huì)增加A股的配置，以應(yīng)對(duì)潛在的港股下跌風(fēng)險(xiǎn)?！傲硗庠诟酃善贩N上，我們會(huì)選擇一些之前沒(méi)有漲，有補(bǔ)漲需求的，或者對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不太敏感的防御性的品種，來(lái)防御潛在的回調(diào)。”他說(shuō)。