美聯(lián)儲加息 多數(shù)QDII滬港深基金提前調倉

3月16日凌晨，美聯(lián)儲（FED）宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調25個基點到0.75%至1%水平， 符合市場普遍預期，這是美聯(lián)儲自金融危機以來的第三次加息。記者采訪發(fā)現(xiàn)，基金業(yè)內對此次加息做出了相關應對，而港股市場則提前對此次加息進行了反應，在 加息“靴子”落地之前出現(xiàn)調整行情。部分滬港深基金經理更是提前減倉了與加息相關性較大個股。

港股已提前調整

昨天香港恒生指數(shù)大幅收漲2.08%，創(chuàng)去年5月以來最大單日漲幅，一舉升破24000點，創(chuàng)2015年8月以來最高收盤位。而早間香港金管局緊隨美聯(lián)儲步伐，將基準利率從1%上調至1.25%。

港 股受到美國加息影響以及內地對加庫存周期結束的擔心，此前兩周出現(xiàn)了較大的調整。博時基金滬港深價值優(yōu)選基金經理張溪岡表示，港股市場對3月加息已有反 應，從2月下旬至今港股大概調整了兩個星期。隨著3月15日美聯(lián)儲加息的消息落實之后，短期利空出盡，港股再次迎來一輪上漲。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，美聯(lián)儲3月加息預期對港股構成短期沖擊，對中國經濟增長預期轉為樂觀，內外資對低估值港股的配置偏好依然持續(xù)，維持H股指數(shù)年內較恒生指數(shù)有相對表現(xiàn)的判斷，短期調整是加倉良機。

鵬 華基金國際業(yè)務部副總經理尤柏年表示，美聯(lián)儲本次加息市場已有充分的預期，因此單就加息而言對港股及高收益?zhèn)挠绊懹邢蕖５鞘袌鲫P注的焦點是在美聯(lián)儲對 于美國未來經濟增長率和通脹水平的預測，如果美聯(lián)儲在加息的同時對這兩方面的數(shù)據(jù)做較大幅度的向上修正的話，則對港股市場和高收益?zhèn)a生一定的壓力。

多數(shù)基金調倉

在板塊上，港股前兩周的表現(xiàn)分化較為嚴重，其中原材料、金融、電訊、能源調整幅度較大，工業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)，消費、地產、科技仍舊強勢。記者了解到，在美聯(lián)儲加息前，為避免風險，多數(shù)滬港深主題基金和QDII基金都做了一定程度的倉位調整。

據(jù) wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全市場內滬港深主題基金近兩周（2月27日至3月15日）平均區(qū)間回報率為1.13%；而多數(shù)投資于香港市場的QDII基金實現(xiàn)了正收 益。如富國中國中小盤近兩周（2月27日至3月15日）回報率為3.11%，博時大中華人民幣區(qū)間回報率為2.79%。

博時基金在此次加息 之前，適當調整了組合持倉，減持了對加息比較敏感的個股，同時趁大市調整增持了基本面會超預期而對美國加息并不敏感的個股。張溪岡表示，相信隨著港股大市 回升，基金凈值會再創(chuàng)新高。而受益于內地經濟復蘇，未來業(yè)績會超預期的個股，如TMT、汽車、地產、環(huán)保等板塊都有很好的投資標的。

尤柏年 表示，在供給側改革、淘汰落后產能政策實施后，從2016年四季度開始，PPI在多年疲軟后，同比轉正并保持強勢。因此看好中上游受益于產品價格上漲、低 PB的港股投資標的，例如水泥、工程機械等板塊；除此之外看好的板塊還有受益于PPP的工程承包商、環(huán)保類企業(yè)。在偏成長的股票方面，青睞受益于消費升級 的安卓手機產業(yè)鏈的港股標的、自主品牌的汽車制造商等板塊。

海外債券方面，尤柏年表示，今年更看好新興市場中受益于商品價格回升國家發(fā)行的 高收益?zhèn)?，這些國家的債券的收益率水平目前在全球來看也是相對較高的。由于利率上行，看好金融企業(yè)發(fā)行的低等級債券。中資地產債券則是回避的方向，預期 今年以來北京以及三四線城市房價的過快上漲會引發(fā)新的調控措施出臺，此外，中資房地產企業(yè)在內地的融資渠道進一步的被收緊，也會造成此類企業(yè)在境外發(fā)債供 應量的進一步的提升。

“當前市場上有觀點認為美國進入加息通道，大量資金會回流美國市場，但我認為，作出這一判斷仍需謹慎?！闭猩袒饑H 業(yè)務部總監(jiān)兼招商資產管理（香港）有限公司總經理白海峰表示，事實上，現(xiàn)在無論是日本、歐洲還是新興市場，整體而言，外圍市場還處在相對寬松的范圍內，雖 然聯(lián)邦基準利率和美元指數(shù)的趨勢確實是向上的，但并不具備快速、急劇攀升的基礎。在這樣的趨勢下，資金流向新興市場的邏輯難言會發(fā)生太大變化，不能簡單地 認為，美國加息和美元走強會對包括港股在內的新興市場造成致命性、趨勢性的快速影響。

白海峰認為，當前，資金流向包括香港在內的新興市場的需求仍然存在。由于港股以港幣計價，而港幣聯(lián)系美元匯率，在美元相對于全球其他貨幣走強的趨勢中，港股在匯率上的優(yōu)勢也得以凸顯，對美元的長期趨勢相對走強的預期，也會對“類美元”計價資產的價格形成一定支撐。