特斯拉不會破產(chǎn) 亦不會主宰美國電動汽車市場

BI中文站 7月16日報道

特斯拉在2008年底時差點破產(chǎn)，但是打那之后，埃隆-馬斯克(Elon Musk)的電動汽車工廠不僅挺過來了，并且克服所有不利情況，日益興隆。今年，特斯拉的市值一度超過了通用汽車、福特以及菲亞特克萊斯勒(所謂的底特律三巨頭)，成為美國汽車行業(yè)的一股新勢力。

馬斯克以及特斯拉所取得的成就令人驚訝。在特斯拉之前，業(yè)界的共識是美國汽車行業(yè)對于后起之秀總是惡意滿滿，經(jīng)典的例子就是上世紀中期命途多舛的創(chuàng)業(yè)者普勒斯頓-塔克(Preston Tucker)。

馬斯克比塔克懷揣更大的夢想。塔克的經(jīng)歷的確值得大導演弗朗西斯-福特-科波拉(Francis Ford Coppola)為其拍攝《塔克：其人其夢》(Tucker: The Man and His Dream in 1988)傳記片。不過，馬斯克也在嘗試通過太空探索技術(shù)公司(SpaceX)征服火星，并被人比作《鋼鐵俠》電影男主角托尼-斯塔克(Tony Stark)的現(xiàn)實原型。

特斯拉剛啟動大眾車型Model 3生產(chǎn)之際，風頭正勁，大部分投資者對其充滿信心，有些甚至是過分相信，這取決于看問題的角度。悲觀的論調(diào)認為特斯拉今年汽車產(chǎn)量勉強能達到10萬輛，而通用汽車和福特能銷售逾百萬輛汽車。特斯拉的市值難以與這兩家公司平起平坐，甚至難以接近。

遠大前程

相反，看好特斯拉的分析師則把其捧上了天。前蘋果分析師、現(xiàn)轉(zhuǎn)行風險投資人的基恩-蒙斯特(Gene Munster)近期發(fā)表觀點認為，特斯拉光美國市場的潛在年銷量就能達到1100萬輛。

美國當下每年的汽車銷量約為1700萬輛，若特斯拉真的實現(xiàn)銷量達1100萬輛，將占到市場份額的65%。1500萬輛大約是美國汽車年銷量的基準。歷來推崇壟斷勢力的蒙斯特認為，在繁榮時期，特斯拉能占到美國市場的半壁江山，即使比較蕭條的時期，該公司也能有類似的業(yè)績。

蒙斯特過高的論調(diào)不符合過往歷史。在市面上只有福特和克萊斯勒兩大對手的上世紀50年代，巔峰時期的通用汽車在美國市場的份額剛剛超過50%。從那時候起，十多家汽車品牌蜂擁而至，通用汽車仍是美國市場的老大，但市場份額卻跌至不到20%。

特斯拉要真能達到蒙斯特所說的水平，將是史無前例的成就。不過，假設(shè)特斯拉在當下美國汽車行業(yè)中大殺四方的話，可能將招致反壟斷調(diào)查。

不過，這僅是研究特斯拉專家的看法，其著重從科技金融角度看問題，而在這一領(lǐng)域壟斷地位備受推崇。顯然，特斯拉要達到蒙斯特的預期還有很長的路要走。即使Model 3發(fā)布，馬斯克到2020年100萬輛年產(chǎn)量的目標如償所愿，電動汽車市場的發(fā)展還是需要觀念上的巨大改變，因為當下電動汽車只占到全球總銷量約1%。

排在第六

就假定蒙斯特認為特斯拉繼續(xù)繁榮壯大的觀點成立。順著這條思路，另一個問題浮現(xiàn)在眼前：從電動汽車排位來看，特斯拉不會成為美國的龍頭企業(yè)，而是處于中游位置。換句話來說，即使電動汽車制造商排名次，特斯拉也不會是第一，其排名可能是第六或第七。

那我們就來看看目前美國電動汽車中排名第一的廠商，順便解釋一下其中的原因。

從形成概念到生產(chǎn)，通用汽車的大眾版本電動汽車Chevy Bolt用時一年半的時間。Chevy Bolt去年秋天開始限量發(fā)售，現(xiàn)在每月售出約1500輛，這可能有些超出通用汽車的預期。再加上油電混合版本Chevy Volt，通用汽車才是現(xiàn)在美國電動汽車行業(yè)的老大。

通用汽車或借此為契機提供更大的電動汽車、小型皮卡，甚至是應用同樣設(shè)計和技術(shù)的跑車。通用汽車尤其擅長應對市場需求快速實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。當下的1500輛到下月可能就會達到5000輛。相比之下，馬斯克希望Model 3產(chǎn)量從7月份的30輛到年底提升至預期的5000輛。

通用汽車不是唯一擁有這種能力的廠商。只要市場需要激增，其他傳統(tǒng)的全球大型車企就可能迅速從汽油推動轉(zhuǎn)為電力推動。

電動汽車并不是新鮮玩意。這種技術(shù)已存在約100年，在20世紀初就敗給了內(nèi)燃機，由于電池技術(shù)發(fā)展近些年又卷土重來。只要續(xù)航里程達到200英里的車型售價可以接受，電動汽車長遠來看還是有發(fā)展的。

我們假定特斯拉到2020年的銷量達到100萬臺，而且假定這些成績是在美國市場取得的。保守來說，這一銷量占到美國市場約7%的份額，這還是我們假設(shè)未來電動汽車完全取代內(nèi)燃機汽車為前提的。為了使問題更加簡單，我們就不深究特斯拉的盈利能力。要知道，從售價10萬美元的高端電動汽車轉(zhuǎn)向售價3.5萬美元的大眾車型，特斯拉的盈利能力還是個大問題。

中流水平

未來數(shù)年，特斯拉新增組裝線的速度難以超越其既定目標，該公司充其量的市場份額是現(xiàn)代和起亞的總和。鑒于特斯拉目前產(chǎn)能，必須接受的現(xiàn)實是該公司現(xiàn)在沒有能力，近期也難以具備占據(jù)市場主導地位的能力。特斯拉位于加州的唯一工廠已經(jīng)過時，理論上其年最大產(chǎn)能為50萬輛。

因此，如果電動汽車真正實現(xiàn)起飛，特斯拉也難以完全滿足市場需求。盡管蒙斯特這樣的人持有這樣的想法，但甚至馬斯克都不敢奢望。馬斯克希望路面上有更多電動汽車，但他們不一定全是特斯拉制造的。傳統(tǒng)車企有能力在短時間內(nèi)生產(chǎn)大量電動汽車。即使動力系統(tǒng)從汽油轉(zhuǎn)為電動，美國的市場占有率可能依然維持不變。

所以，特斯拉會占據(jù)中流的位置，到2020年，該公司掙錢的高端車型年銷量可能為7.5萬輛至10萬輛，而大眾汽車年銷量為50萬輛至90萬輛，這還得取決于整體市場的繁榮程度。而對于特斯拉來說，不幸的是，該公司不可能在各類車型上均具有競爭力，因此在電動皮卡、大型SUV以及緊湊型跨界風格車型方面可能處于下風。

特斯拉在美國的排名屆時可能是第六或第七。在中國的情況可能有些不同，但是與美國的銷量相比，特斯拉在中國的成績還遠遠達不到讓通用汽車和大眾擔心的地步。

沉痛教訓

從財務角度來看，這對特斯拉意味著什么呢？只要特斯拉市值未來不遠遠超過500億美元，就不是很離譜。特斯拉未來將達到大眾希望在美國取得的地位：既提供高端車型又有大眾車型。

這對硅谷而言又有何意義？無疑是災難的。美國汽車市場是反壟斷的教科書。沒有人能夠達到逾20%的市場份額，每個層次的競爭都異常激烈，無論是創(chuàng)意、設(shè)計還是價格。消費者從中獲益頗多，而投資者就沒有那么好運氣，看看福特和通用汽車過去五年萎靡的股價就知道了。

特斯拉目前處于中游的位置，產(chǎn)品線單薄，目前僅有三款車型，如果樂觀的話，到2020年能排到第六或第七的位置。這都取決于Model 3，按照其平均售價4萬美元來算，其利潤率注定較低。這一切都意味著特斯拉總利潤率低于10%。

現(xiàn)在是特斯拉的美好時光，但這一階段過后，日子就沒那么美好。 這說起來有些自相矛盾，特斯拉的業(yè)務將更加穩(wěn)定，但未來的故事則不會是主導美國市場那么令人興奮。特斯拉今后爭奪每單買賣都像斗狗一樣激烈，而這就是美國普通車企開門做生意的日常。（編譯/李路）